津巴布韦政府近日正式发布《矿产分类与宣言》，将锂、镍、钴、石墨等14种矿产划定为“关键矿产”，实施股权与出口双重管制，明确国家将通过指定特别目的工具(SPV)对关键矿产开采项目行使强制性最低持股比例，无国家参股则不得开采。这一被视作复制印尼镍产业管控模式的新政，虽尚处框架阶段、细则待落地，但已深度牵动在津中资锂企的经营与布局。

新政核心：对标印尼镍模式，强管制+国家参股

此次津巴布韦划定的14种关键矿产，涵盖锂、镍、钴、石墨、铜、稀土元素、铬、铂族金属、锰、锑、铀、钌、钨、铌。

分类基于供应链脆弱性、国际高需求且本国资源占优、制造业基础原材料属性、经济效益与就业带动能力、低丰度高价值五大标准制定。

新政核心规则明确：国家通过SPV持有关键矿产项目最低比例股份，具体比例尚未公布；无国家作为共同所有者，任何实体不得开采名录内矿产。津巴布韦此举被非洲财经媒体《Equity Axis》等解读为全面仿效印尼镍产业路线图——通过禁止原矿出口、强制外资建设冶炼产能、国企谈判获取股权，最终掌控产业链主导权。

印尼用近10年掌控全球超40%镍精炼产能，而津巴布韦从酝酿到推出新政耗时不足3个月。

目前宣言为框架性协议，SPV持股比例、选矿等级标准、建厂过渡期出口安排、违规处罚机制等核心细则仍待出台。此前今年2月，津巴布韦曾临时叫停锂精矿出口，后续调整为配额制，要求企业承诺2027年1月前建成硫酸锂加工厂方可获出口资格。

中资锂企：存量项目影响有限，新布局显著受限

津巴布韦是全球锂资源重要供应国，2025年锂产量约2.8万金属吨，占全球总产量10%，其锂原矿及精矿几乎全部输往中国。2025年中国进口锂矿775万吨(折合79万吨LCE)，其中120万吨来自津巴布韦(折合15万吨LCE)，占比15.5%，是中国第二大锂精矿进口来源国。

1.存量老矿：影响可控，15%政府持股已成常态

多位受访中资锂企高管及行业人士确认，新政仅针对新申请矿权与新项目，老矿暂不追溯。目前在津中资项目(中矿资源、雅化集团、盛新锂能、华友钴业等)多为2023-2025年入局，合作时已约定政府持股，实际比例普遍达15%，该权益不受新政影响。

运营层面，头部企业已获出口配额：华友钴业5万吨硫酸锂工厂4月投产，中矿资源、雅化集团锂精矿正常发运，前者10万吨、后者硫酸锂加工厂均在建，预计2027年前投产。津巴布韦锂精矿出口综合税负约20%，包含矿业资源税、社区发展税、出口税等，短期无调整迹象。

2.增量项目：准入门槛陡增，中小玩家出局

新矿权申请需满足两大硬性条件：接受国家SPV强制参股(比例待定)+禁止原矿出口、必须本地深加工。这意味着未来进入津巴布韦锂矿领域，不仅要承担更高股权成本，还需配套建设选矿、冶炼产能，投资规模从数亿升至数十亿级别。

行业分化加剧：华友、中矿、雅化等已布局全产业链的头部企业，凭借配额与产能优势巩固地位；仅做采矿、无深加工能力的中小贸易商与企业基本丧失入场资格，存量中小项目也将逐步被清退。

3.供应链与价格：短期波动有限，长期倒逼多元化

新政发布后，国内碳酸锂期货价格未现剧烈波动，核心原因是短期供给冲击可控、老矿出口稳定、头部企业深加工落地后供应更有保障。

长期来看，津巴布韦政策是全球资源国“资源民族主义”的缩影，锂、镍等关键矿产出口管制将成趋势。对中资锂企而言，单一国家供应链风险上升，加速澳洲、南美等区域资源布局、提升国内盐湖与硬岩锂矿自给率，成为必然选择。

行业展望：规则重构下的产业链升级

津巴布韦新政本质是从“资源出口”向“产业升级”转型，通过强制深加工与国家参股，最大化本土收益。对中资锂企，短期是合规与成本挑战，长期则是推动海外布局本土化、产业链一体化、供应链多元化的催化剂。

目前市场正密切跟踪津巴布韦后续细则，尤其是SPV持股比例、过渡期安排等关键条款，这将直接决定中资企业新布局的成本与回报周期。